新“國九條”將給資本市場帶來什么

日前，國務院印發(fā)《關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱《意見》）。這一《意見》是繼2004年、2014年兩個“國九條”之后，國務院再次出臺資本市場指導性文件，圍繞加快建設(shè)金融強國的奮斗目標，明確了資本市場高質(zhì)量發(fā)展的時間表、路線圖和任務書。

更加有效保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益

這次出臺的《意見》共9個部分，是資本市場的第三個“國九條”。《意見》強調(diào)五個“必須”：必須堅持和加強黨的領(lǐng)導，確保資本市場始終保持正確的發(fā)展方向；必須始終踐行金融為民的理念，更加有效保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益；必須全面加強監(jiān)管、有效防范化解風險，確保監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角；必須始終堅持市場化法治化原則，進一步全面深化資本市場改革，統(tǒng)籌好開放和安全；必須牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展的主題，更加有力服務國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。

中國證監(jiān)會黨委書記、主席吳清認為，《意見》充分體現(xiàn)了黨中央、國務院對資本市場的高度重視和殷切期望，主要有以下幾個特點：

一是充分體現(xiàn)資本市場的政治性、人民性。強調(diào)要堅持和加強黨對資本市場工作的全面領(lǐng)導，堅持以人民為中心的價值取向，更加有效保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。

二是充分體現(xiàn)強監(jiān)管、防風險、促高質(zhì)量發(fā)展的主線。強調(diào)要堅持穩(wěn)為基調(diào)，要強本強基，嚴監(jiān)嚴管，以資本市場自身的高質(zhì)量發(fā)展更好地服務經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展的大局。

三是充分體現(xiàn)目標導向、問題導向。特別是針對去年8月以來股市波動暴露出來的制度機制、監(jiān)管執(zhí)法等方面的突出問題，及時補短板、強弱項，回應投資者關(guān)切，推動解決資本市場長期積累的深層次矛盾，加快建設(shè)安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

明確了我國資本市場的發(fā)展目標

強大的資本市場是現(xiàn)代經(jīng)濟的標配。推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展，有利于促進科技、產(chǎn)業(yè)和資本高水平循環(huán)，完善現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，推動發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力；有利于豐富金融產(chǎn)品和服務，創(chuàng)造更多增加居民財產(chǎn)性收入的機會；也有利于發(fā)展股權(quán)融資，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，完善中國特色現(xiàn)代金融體系。

圍繞服務中國式現(xiàn)代化，《意見》明確了我國資本市場“未來5年”“到2035年”“到本世紀中葉”的發(fā)展目標，設(shè)定了高質(zhì)量發(fā)展清晰的路線圖——

未來5年，基本形成資本市場高質(zhì)量發(fā)展的總體框架。投資者保護的制度機制更加完善。上市公司質(zhì)量和結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，證券基金期貨機構(gòu)實力和服務能力持續(xù)增強。資本市場監(jiān)管能力和有效性大幅提高。資本市場良好生態(tài)加快形成。

到2035年，基本建成具有高度適應性、競爭力、普惠性的資本市場，投資者合法權(quán)益得到更加有效的保護。投融資結(jié)構(gòu)趨于合理，上市公司質(zhì)量顯著提高，一流投資銀行和投資機構(gòu)建設(shè)取得明顯進展。資本市場監(jiān)管體制機制更加完備。

到本世紀中葉，資本市場治理體系和治理能力現(xiàn)代化水平進一步提高，建成與金融強國相匹配的高質(zhì)量資本市場。

吳清表示，新“國九條”聚焦中國式現(xiàn)代化這個中心，錨定金融強國建設(shè)這一奮斗目標，分階段提出了未來5年、2035年和本世紀中葉資本市場發(fā)展目標，從投資者保護、上市公司質(zhì)量、行業(yè)機構(gòu)發(fā)展、監(jiān)管能力和治理體系建設(shè)等方面勾畫發(fā)展藍圖。“我們理解，這一系列發(fā)展目標是系統(tǒng)全面的，也是層層遞進的，必須堅持市場化法治化改革方向不動搖，尊重規(guī)律、尊重規(guī)則，一步一個腳印抓落實，久久為功，堅定不移把藍圖變成現(xiàn)實。”吳清說。

強監(jiān)管、防風險、促高質(zhì)量發(fā)展

吳清介紹，新“國九條”堅持系統(tǒng)思維、遠近結(jié)合、綜合施策，將與證監(jiān)會會同相關(guān)方面組織實施的落實安排共同形成“1+N”政策體系。“1”就是《意見》本身，“N”就是若干配套制度規(guī)則。3月，證監(jiān)會已經(jīng)發(fā)布了嚴把發(fā)行上市準入關(guān)、加強上市公司持續(xù)監(jiān)管等4個配套政策文件。本次還將發(fā)布加強退市監(jiān)管的配套政策文件，并且要對6項具體制度規(guī)則公開征求意見，交易所也將有一批自律規(guī)則同步征求意見。下一步，證監(jiān)會將在深入調(diào)研基礎(chǔ)上，研究制定促進資本市場長遠發(fā)展的改革舉措。

“綜合來看，‘1+N’政策體系的主線就是強監(jiān)管、防風險、促高質(zhì)量發(fā)展。這是一個相輔相成的有機整體，必須一體推進，系統(tǒng)落實。”吳清表示，證監(jiān)會將從三方面推動落實。

在強監(jiān)管方面，將構(gòu)建全方位、立體化的資本市場監(jiān)管體系，全面落實監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角。上市公司監(jiān)管要突出全鏈條監(jiān)管和提升上市公司投資價值，圍繞嚴把上市關(guān)、嚴格持續(xù)監(jiān)管、加大退市監(jiān)管力度這3個方面持續(xù)發(fā)力。機構(gòu)監(jiān)管要推動回歸本源，做優(yōu)做強，進一步壓實“看門人”責任，引導證券期貨基金等各類行業(yè)機構(gòu)端正經(jīng)營理念，提升合規(guī)水平、專業(yè)服務能力和核心競爭力。積極培育理性投資、價值投資、長期投資理念和健康的投資文化。交易監(jiān)管要促進公平高效，規(guī)范各類主體和資金的交易行為，嚴厲打擊擾亂市場的違法違規(guī)行為，維護公開公平公正的秩序。

在防范風險方面，將從維護市場平穩(wěn)運行、防范化解重點領(lǐng)域風險、健全預期管理機制、統(tǒng)籌開放與安全等方面提出一系列機制安排和政策舉措。特別是要增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，完善風險監(jiān)測處置機制，著力穩(wěn)信心、穩(wěn)預期。

在推動高質(zhì)量發(fā)展方面，將認真落實中央金融工作會議提出的做好金融“五篇大文章”的要求，進一步完善多層次資本市場體系，增強資本市場制度的適應性、包容性，促進資本形成，更好服務新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)等創(chuàng)新，有效促進新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。當前，我們正在結(jié)合開展資本市場改革綜合評估，廣泛聽取各方面的意見建議，研究完善相關(guān)制度規(guī)則，推動股票發(fā)行注冊制等重要制度改革持續(xù)深化。

落實《意見》要求、推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展離不開各方的合力。吳清介紹，新“國九條”對其中很多重點的方面都做了安排，比如，推動中長期資金入市，既強調(diào)大力發(fā)展權(quán)益類公募基金這個“基本盤”，又著眼于營造引得進、留得住、發(fā)展得好的政策環(huán)境，推動保險資金、社?；?、養(yǎng)老金等長期資金入市，分類作出部署。再比如，《意見》強調(diào)加強法治，圍繞大幅提升資本市場違法違規(guī)成本，完善行政、刑事、民事立體化追責體系，提出了不少硬措施。還比如，《意見》對深化央地和部際協(xié)調(diào)聯(lián)動等方面提出了要求。

吳清表示：“資本市場參與主體眾多、運行機理復雜，一個好的市場生態(tài)，機構(gòu)投資者和個人投資者將共生共長、長線短線各類資金各得其所、發(fā)行人投資人相互成就、市場各參與方都歸位盡責、監(jiān)管與市場良性互動，這需要各相關(guān)方面一道，共同把握好投融資、一二級市場、入口與出口、場內(nèi)與場外等各類均衡關(guān)系，形成共建共治共享的資本市場有效治理。”

(趙展慧)