新“國九條”將給資本市場帶來什么

日前，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱《意見》）。這一《意見》是繼2004年、2014年兩個(gè)“國九條”之后，國務(wù)院再次出臺(tái)資本市場指導(dǎo)性文件，圍繞加快建設(shè)金融強(qiáng)國的奮斗目標(biāo)，明確了資本市場高質(zhì)量發(fā)展的時(shí)間表、路線圖和任務(wù)書。

更加有效保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益

這次出臺(tái)的《意見》共9個(gè)部分，是資本市場的第三個(gè)“國九條”?！兑庖姟窂?qiáng)調(diào)五個(gè)“必須”：必須堅(jiān)持和加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)，確保資本市場始終保持正確的發(fā)展方向；必須始終踐行金融為民的理念，更加有效保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益；必須全面加強(qiáng)監(jiān)管、有效防范化解風(fēng)險(xiǎn)，確保監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角；必須始終堅(jiān)持市場化法治化原則，進(jìn)一步全面深化資本市場改革，統(tǒng)籌好開放和安全；必須牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展的主題，更加有力服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。

中國證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席吳清認(rèn)為，《意見》充分體現(xiàn)了黨中央、國務(wù)院對(duì)資本市場的高度重視和殷切期望，主要有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

一是充分體現(xiàn)資本市場的政治性、人民性。強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持和加強(qiáng)黨對(duì)資本市場工作的全面領(lǐng)導(dǎo)，堅(jiān)持以人民為中心的價(jià)值取向，更加有效保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。

二是充分體現(xiàn)強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展的主線。強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持穩(wěn)為基調(diào)，要強(qiáng)本強(qiáng)基，嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，以資本市場自身的高質(zhì)量發(fā)展更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展的大局。

三是充分體現(xiàn)目標(biāo)導(dǎo)向、問題導(dǎo)向。特別是針對(duì)去年8月以來股市波動(dòng)暴露出來的制度機(jī)制、監(jiān)管執(zhí)法等方面的突出問題，及時(shí)補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)，回應(yīng)投資者關(guān)切，推動(dòng)解決資本市場長期積累的深層次矛盾，加快建設(shè)安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

明確了我國資本市場的發(fā)展目標(biāo)

強(qiáng)大的資本市場是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的標(biāo)配。推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展，有利于促進(jìn)科技、產(chǎn)業(yè)和資本高水平循環(huán)，完善現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，推動(dòng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力；有利于豐富金融產(chǎn)品和服務(wù)，創(chuàng)造更多增加居民財(cái)產(chǎn)性收入的機(jī)會(huì)；也有利于發(fā)展股權(quán)融資，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，完善中國特色現(xiàn)代金融體系。

圍繞服務(wù)中國式現(xiàn)代化，《意見》明確了我國資本市場“未來5年”“到2035年”“到本世紀(jì)中葉”的發(fā)展目標(biāo)，設(shè)定了高質(zhì)量發(fā)展清晰的路線圖——

未來5年，基本形成資本市場高質(zhì)量發(fā)展的總體框架。投資者保護(hù)的制度機(jī)制更加完善。上市公司質(zhì)量和結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，證券基金期貨機(jī)構(gòu)實(shí)力和服務(wù)能力持續(xù)增強(qiáng)。資本市場監(jiān)管能力和有效性大幅提高。資本市場良好生態(tài)加快形成。

到2035年，基本建成具有高度適應(yīng)性、競爭力、普惠性的資本市場，投資者合法權(quán)益得到更加有效的保護(hù)。投融資結(jié)構(gòu)趨于合理，上市公司質(zhì)量顯著提高，一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)建設(shè)取得明顯進(jìn)展。資本市場監(jiān)管體制機(jī)制更加完備。

到本世紀(jì)中葉，資本市場治理體系和治理能力現(xiàn)代化水平進(jìn)一步提高，建成與金融強(qiáng)國相匹配的高質(zhì)量資本市場。

吳清表示，新“國九條”聚焦中國式現(xiàn)代化這個(gè)中心，錨定金融強(qiáng)國建設(shè)這一奮斗目標(biāo)，分階段提出了未來5年、2035年和本世紀(jì)中葉資本市場發(fā)展目標(biāo)，從投資者保護(hù)、上市公司質(zhì)量、行業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)展、監(jiān)管能力和治理體系建設(shè)等方面勾畫發(fā)展藍(lán)圖。“我們理解，這一系列發(fā)展目標(biāo)是系統(tǒng)全面的，也是層層遞進(jìn)的，必須堅(jiān)持市場化法治化改革方向不動(dòng)搖，尊重規(guī)律、尊重規(guī)則，一步一個(gè)腳印抓落實(shí)，久久為功，堅(jiān)定不移把藍(lán)圖變成現(xiàn)實(shí)。”吳清說。

強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展

吳清介紹，新“國九條”堅(jiān)持系統(tǒng)思維、遠(yuǎn)近結(jié)合、綜合施策，將與證監(jiān)會(huì)會(huì)同相關(guān)方面組織實(shí)施的落實(shí)安排共同形成“1+N”政策體系。“1”就是《意見》本身，“N”就是若干配套制度規(guī)則。3月，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)發(fā)布了嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)、加強(qiáng)上市公司持續(xù)監(jiān)管等4個(gè)配套政策文件。本次還將發(fā)布加強(qiáng)退市監(jiān)管的配套政策文件，并且要對(duì)6項(xiàng)具體制度規(guī)則公開征求意見，交易所也將有一批自律規(guī)則同步征求意見。下一步，證監(jiān)會(huì)將在深入調(diào)研基礎(chǔ)上，研究制定促進(jìn)資本市場長遠(yuǎn)發(fā)展的改革舉措。

“綜合來看，‘1+N’政策體系的主線就是強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展。這是一個(gè)相輔相成的有機(jī)整體，必須一體推進(jìn)，系統(tǒng)落實(shí)。”吳清表示，證監(jiān)會(huì)將從三方面推動(dòng)落實(shí)。

在強(qiáng)監(jiān)管方面，將構(gòu)建全方位、立體化的資本市場監(jiān)管體系，全面落實(shí)監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角。上市公司監(jiān)管要突出全鏈條監(jiān)管和提升上市公司投資價(jià)值，圍繞嚴(yán)把上市關(guān)、嚴(yán)格持續(xù)監(jiān)管、加大退市監(jiān)管力度這3個(gè)方面持續(xù)發(fā)力。機(jī)構(gòu)監(jiān)管要推動(dòng)回歸本源，做優(yōu)做強(qiáng)，進(jìn)一步壓實(shí)“看門人”責(zé)任，引導(dǎo)證券期貨基金等各類行業(yè)機(jī)構(gòu)端正經(jīng)營理念，提升合規(guī)水平、專業(yè)服務(wù)能力和核心競爭力。積極培育理性投資、價(jià)值投資、長期投資理念和健康的投資文化。交易監(jiān)管要促進(jìn)公平高效，規(guī)范各類主體和資金的交易行為，嚴(yán)厲打擊擾亂市場的違法違規(guī)行為，維護(hù)公開公平公正的秩序。

在防范風(fēng)險(xiǎn)方面，將從維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)、健全預(yù)期管理機(jī)制、統(tǒng)籌開放與安全等方面提出一系列機(jī)制安排和政策舉措。特別是要增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)處置機(jī)制，著力穩(wěn)信心、穩(wěn)預(yù)期。

在推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展方面，將認(rèn)真落實(shí)中央金融工作會(huì)議提出的做好金融“五篇大文章”的要求，進(jìn)一步完善多層次資本市場體系，增強(qiáng)資本市場制度的適應(yīng)性、包容性，促進(jìn)資本形成，更好服務(wù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)等創(chuàng)新，有效促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。當(dāng)前，我們正在結(jié)合開展資本市場改革綜合評(píng)估，廣泛聽取各方面的意見建議，研究完善相關(guān)制度規(guī)則，推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制等重要制度改革持續(xù)深化。

落實(shí)《意見》要求、推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展離不開各方的合力。吳清介紹，新“國九條”對(duì)其中很多重點(diǎn)的方面都做了安排，比如，推動(dòng)中長期資金入市，既強(qiáng)調(diào)大力發(fā)展權(quán)益類公募基金這個(gè)“基本盤”，又著眼于營造引得進(jìn)、留得住、發(fā)展得好的政策環(huán)境，推動(dòng)保險(xiǎn)資金、社?；?、養(yǎng)老金等長期資金入市，分類作出部署。再比如，《意見》強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)法治，圍繞大幅提升資本市場違法違規(guī)成本，完善行政、刑事、民事立體化追責(zé)體系，提出了不少硬措施。還比如，《意見》對(duì)深化央地和部際協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)等方面提出了要求。

吳清表示：“資本市場參與主體眾多、運(yùn)行機(jī)理復(fù)雜，一個(gè)好的市場生態(tài)，機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者將共生共長、長線短線各類資金各得其所、發(fā)行人投資人相互成就、市場各參與方都?xì)w位盡責(zé)、監(jiān)管與市場良性互動(dòng)，這需要各相關(guān)方面一道，共同把握好投融資、一二級(jí)市場、入口與出口、場內(nèi)與場外等各類均衡關(guān)系，形成共建共治共享的資本市場有效治理。”

(趙展慧)